链上数据
市值
市值是 BTC 当前价格乘以流通数量，用来衡量市场给整个网络的名义定价。
市值会随着价格实时变化。它适合观察市场规模，但不能直接代表链上真实投入成本，也不能单独判断贵不贵。
Realized Cap
Realized Cap 通常译为已实现市值，会按每枚 BTC 最近一次链上移动时的价格来估算成本池。
它比普通市值更接近链上持有者的历史成本基础。很多估值指标会把市值和 Realized Cap 做比较，用来观察市场相对成本池是偏热还是偏冷。
MVRV
MVRV 是 Market Value 与 Realized Value 的比值，用来观察当前市值相对链上成本池的高低。
MVRV 越高，通常说明市场价格相对成本池越贵；MVRV 越低，通常说明价格越接近或低于链上成本区。它适合做周期估值参考，不适合单独作为买卖信号。
MVRV Z-Score
MVRV Z-Score 用标准差方式观察市值相对已实现市值的偏离程度。
它会把市值和 Realized Cap 的差距放到历史波动背景里看。极高区域常用于观察过热，极低区域常用于观察深度低估。
LTH
LTH 是 Long-Term Holder，长期持有者。
链上分析里通常把持币时间较长、不频繁移动筹码的地址或实体视作长期持有者。LTH 行为常用于观察周期底部的持有信心和周期顶部的派发压力。
STH
STH 是 Short-Term Holder，短期持有者。
短期持有者更容易受到价格波动影响。STH 成本线、浮亏状态和卖出行为，常被用来观察市场短期压力和投降程度。
NUPL
NUPL 是 Net Unrealized Profit/Loss，净未实现盈亏。
它用来观察全网持有者整体处在浮盈还是浮亏状态。NUPL 越高，市场整体浮盈越多；NUPL 接近或低于 0，说明市场进入明显压力甚至深度亏损区。
SOPR
SOPR 是 Spent Output Profit Ratio，花费输出利润率。
它观察被卖出的币整体是赚钱卖出还是亏钱卖出。SOPR 大于 1 通常代表卖出的币平均有利润，小于 1 则代表平均亏损卖出。底部观察里常看 SOPR 是否出现投降。
亏损地址占比
亏损地址占比用于观察当前有多少地址处于浮亏状态。
比例越高，说明市场亏损覆盖面越广。它适合辅助判断市场痛苦程度，但地址口径可能受到交易所地址、地址拆分等因素影响。
相对未实现损失
相对未实现损失用于衡量市场未实现亏损相对整体规模的压力。
它关注亏损的相对强度，而不只是有多少地址亏损。该指标常用来判断市场是否进入周期性压力区。
Reserve Risk
Reserve Risk 用来观察价格相对长期持有者信心是否有吸引力。
数值较低时，通常表示长期持有信心较强而价格相对低，历史上常出现在更有吸引力的长期区间。它更适合做周期背景参考。
Puell Multiple
Puell Multiple 用 BTC 矿工收入和历史平均收入比较，观察矿工侧压力。
数值较低时，通常说明矿工收入承压，市场可能接近供给侧压力区；数值较高时，可能说明矿工收入偏热。它是供给侧观察指标之一。
Rhodl Ratio
Rhodl Ratio 用不同币龄筹码的价值关系观察新钱和老钱的周期结构。
它常用于判断市场处在周期低位、正常区间还是过热阶段。高位通常意味着新进入资金活跃且估值偏热，低位则更偏周期冷清。
CVDD
CVDD 是 Cumulative Value Days Destroyed 的估值模型，常被用作长期底部参考线。
它通过币被移动时销毁的币天价值构建长期估值参考。实际使用中更适合作为长期地板观察，不适合当作精确价格预测。
Fear&Greed
Fear&Greed 是恐惧与贪婪指数，用来观察市场情绪。
低值通常代表恐惧，高值通常代表贪婪。情绪指标容易快速变化，适合作为辅助观察，不适合单独决定买卖。
Funding Rate
Funding Rate 是永续合约资金费率，用来观察多空杠杆情绪。
资金费率长期偏正，通常说明多头更愿意付费持仓；长期偏负，则说明空头压力更强。极端值常用于观察杠杆拥挤和反向风险。
BTC ETF 资金流
BTC ETF 资金流用于观察现货 ETF 资金是净流入还是净流出 BTC 市场。
持续净流入通常代表传统金融渠道的买盘更强，持续净流出则可能代表外部资金撤退或短期风险偏好下降。它更适合作为资金面观察项，不等同于链上原生买卖信号。
稳定币流动性（7日）
稳定币流动性（7日）用于观察稳定币供给或市值在近 7 日的变化。
稳定币扩张通常意味着场内可用购买力增加，稳定币收缩则可能意味着流动性变弱。它适合辅助判断市场资金环境是否在改善。
10年期实际利率 DFII10
DFII10 是 10 年期美国实际利率相关数据，用来观察扣除通胀后的长期无风险利率水平。
实际利率上升时，风险资产估值压力通常更大；实际利率下降时，流动性环境往往相对友好。BTC 虽然不是传统资产，但仍会受到全球美元利率环境影响。
美元指数 DTWEXBGS
DTWEXBGS 是广义美元指数相关数据，用来观察美元相对一篮子货币的强弱。
美元走强通常代表全球美元流动性偏紧，对风险资产可能形成压力；美元走弱则可能改善风险偏好。它适合作为宏观背景观察项。
筹码密集区
筹码密集区用于观察大量 BTC 的链上成本集中在哪些价格区间。
当很多筹码在相近价格附近形成成本基础时，这个区域往往会成为市场的重要心理区和博弈区。价格靠近筹码密集区时，可能出现更明显的支撑、压力或换手行为。
LTH Supply
LTH Supply 是长期持有者供应量，用来观察长期持有者手里持有多少 BTC。
LTH Supply 上升，通常说明更多筹码进入长期持有状态，市场可流通筹码相对减少；LTH Supply 下降，则可能代表长期持有者开始转移或派发筹码。
HODL Waves（1 年以上）
HODL Waves（1 年以上）用于观察持有时间超过 1 年的 BTC 占比。
该比例越高，说明更多筹码长期没有移动，市场长期持有意愿较强；比例下降时，可能说明老筹码开始移动，常用于辅助观察周期中的积累和派发变化。
LTH 已实现亏损
LTH 已实现亏损用于观察长期持有者在亏损状态下卖出或转移 BTC 的规模。
当 LTH 已实现亏损明显放大时，通常说明长期持有者也出现投降或被迫卖出的迹象。它适合辅助判断深度压力阶段，但需要结合估值、供应和市场结构一起看。
评分逻辑
决策锁：为什么原始分和执行分不一样？
原始分是四大条件的直接合计，表示当前链上指标的综合状态。
执行分是经过纪律约束后的实际买入分数，用来决定是否进入试买、建仓、加仓或重仓档位。
决策锁是系统的安全边际机制。当“低估程度 + 供给侧收缩”没有达到最低要求时，即使卖压释放和痛苦程度已经较强，系统也不会让执行分过早进入买入区。
这样做的目的，是避免只因为短期投降或卖压缓和，就在估值还不够便宜、长期供给侧还不够收缩时提前重仓。
简单说：原始分回答“指标现在有多强”；执行分回答“现在按纪律能不能买、买多少”；决策锁回答“安全边际够不够”。
如果决策锁触发，说明市场可能已经有部分底部特征，但还没有达到系统允许提高仓位的安全条件。